【分析】中企在德并购活跃背后有隐忧

摘要: 近年来,德国开始成为我国企业“走出去”的热点标的市场,我国也成为德国外商直接投资的重要来源国。随着越来越多的

10-11 20:29 首页 赛迪顾问

近年来,德国开始成为我国企业“走出去”的热点标的市场,我国也成为德国外商直接投资的重要来源国。随着越来越多的德国企业被我国企业并购,投资摩擦逐渐增多。自美的集团宣布收购库卡集团以来,德国国内的保护主义开始升级,连续两起中企在德并购案被德国政府叫停,一向很少干预经济的德国政府突然“变脸”,给中企“走出去”带来了巨大的政策风险,应引起我国政府和企业的高度警惕。


(一)中企并购德企增长态势显著


数据显示,2015年我国对德投资项目达到260个,同比增长37%,继2014年后,再次成为在德绿地投资项目数量第一的国家。2016年,我国资本仍持续涌向德国。咨询公司安永发布的信息显示,1-10月,我国资本对德企的收购总额达到114亿欧元,几乎是过去10年总投资额的两倍。目前,中国成为德国的第六大投资国,涉及的行业也由原来单一的工程机械类向机械装备、化工、食品、环保及电子信息等多元化方向转变。


(二)赴德并购成为中企发展的机遇“窗口”


我国之所以有越来越多的企业选择赴德并购,与两国的工业特点有很大关系。从德国方面来讲,一是拥有强大的工业基础,汽车、机械、装备、化工、新能源等制造业水平位于世界前列,德国公司的经验、技术对我国企业深具吸引力。二是德国拥有所众多的“隐形冠军”企业,大批德国企业被迫申诉破产,成为我国企业开展并购的机会。三是拥有更加宽松和具有竞争性的经济市场。从中国方面来讲,一是国内企业有足够的现金与外汇,需要在全球范围内优化资产配置。二是国内制造类企业技术沉淀不足,并购优质资产是获得先进技术的重要途径。总体上,需求增长放缓的德国企业需要中国庞大的市场,中国也需要德国先进的技术和进入国际的渠道。


(三)并购案频被叫停,赴德并购面临重重挑战


近期,德国政府对中国投资的态度发生了变化,频频对中国企业亮起红灯,已有连续两起并购案被叫停。9月8日,德国联邦经济部批准了中国福建宏芯基金(FGC)6.7亿欧元收购芯片设备制造商爱思强(Aixtron),在10月21日,又撤回了该批准令,将重启对该交易的评估。10月27日,德国联邦经济部又叫停了中国三安光电对德国照明巨头欧司朗(Osram)子公司朗德万斯(Ledvance)的收购。在之前美的收购库卡的交易中,德国政府也进行过阻挠,避免所谓库卡掌握的德国工业4.0核心技术落入中国人之手。


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